2006 年是造纸业继续收获产量增长的一年。根据前9个月的数据，我们推算全年纸及纸板产量在6400—6700万吨之间，增长14—19%之间。全年消费量预计在6500-6800万吨之间，增长9.6%—14%。产量的增长大幅减小了国内的供求缺口，06年供求缺口预计100万吨，相比05年的330万吨大幅下降。国内缺口的减小同时也意味着外依存度的下降。06年纸张消费对外依存度预计降至2%以下，尤其是新闻纸在06年出现净出口。出口的快速增长则传递了一忧一喜两个信号：第一是某些产品（比如新闻纸和书写印刷纸）的产能已经过了国内的市场容量，寻找外部市场以消化过剩产能成为这些企业的必然选择；第二说明本土纸业公司的竞争力已经大幅提高，在国际市场上已经具备一定的竞争优势。由于产能的快速扩张，行业竞争更加激烈，对产品价格非常不利。同时原材料价格在06年也大幅上涨。尽管受到上述双重压力，但是并没有使毛利率进一步下滑，而是维持在05年的水平，这表明目前的毛利水平已获得支撑，行业进一步恶化的可能性不大。对于2007年，我们判断的是：一方面，国际木浆价格将回落，而废纸市场由于“中国因素”的影响仍较保持坚挺；另一方面，产能增速受投资增长放慢的影响将在07年下半年有较明显的减缓，这将避免国内纸业市场竞争的进一步加剧。结合二者，我们预计07年行业整体盈利能力将有所提高，毛利率水平可能触底反弹，但是很难再回升至短缺时代的水平。